옵션 데이터를 통해 본 6월 비트코인 가격 예측 ‘초반 조정 후반 강세’

6월을 앞두고 비트코인 파생상품 시장에서 ‘상저하고(上低下高)’ 흐름을 시사하는 신호가 감지되고 있다. 암호화폐 옵션 거래 플랫폼인 데리빗과 현물 비트코인 ETF 상품인 블랙록의 IBIT옵션 시장 모두에서 6월 콜옵션 중심의 강세 베팅이 유지되는 가운데 단기적으로는 풋옵션 거래 비중이 확대되는 모습이다. 이 같은 흐름은 6월 초 조정, 6월말 강세 가능성을 시사한다. 특히 파생시장에서는 6월 27일 만기에 비트코인 30만달러 베팅이 몰려있어 초강세에 대한 기대도 나오고 있다.

코인글래스에 따르면 26일 기준 BTC 옵션 시장 중 콜옵션계약은 총 23만6818 BTC으로 전체의 61.18%를 차지하고 있다. 같은 기간 풋옵션 미결제약정은 15만0254 BTC로, 투자자들의 베팅 방향이 상승 쪽에 더 크게 실려 있음을 보여준다.

특히, 미결제약정 규모 1위를 기록한 ‘BTC-27JUN25-300000-C’는 2025년 6월 27일 만기, 행사가 30만달러인 콜옵션 상품으로, 비트코인이 해당 시점까지 30만달러를 초과할 경우 이익이 발생하는 구조다. 현재 가격 수준과 큰 괴리가 있는 점을 감안하면, 이는 직접적인 실현 가능성보다는 극단적인 상승 시나리오에 대한 헤지 혹은 저가 옵션 전략의 일환으로 해석된다.

이외에도 ▲BTC-27JUN25-120000-C(5329.6 BTC) ▲BTC-27JUN25-110000-C(4924.4 BTC) 등 10만달러 이상 고행사가 콜옵션이 미결제약정 상위에 다수 포진해 있으며, 이는 장기적 가격 상승 기대감이 옵션 시장에 반영되고 있는 상황임을 보여준다.

하지만 단기 흐름은 다소 상반된 신호를 보이고 있다. 최근 24시간 기준 거래량에서는 풋옵션이 51.43%로 콜옵션(48.57%)보다 많아, 단기 조정에 대비하는 포지션이 늘어난 것으로 해석된다. 실제로 BTC-6JUN25-98000-P, BTC-6JUN25-80000-P 등 6월 초 만기를 중심으로 낮은 행사가 풋옵션이 활발하게 거래되며, 숏 포지션 또는 방어적 전략이 증가하고 있는 분위기다. 더불어 25델타 옵션 스큐 역시 24일 급등 이후 빠르게 하락 전환하며, 단기 강세 기대감이 일시적으로 소진됐음을 보여주고 있다.

비슷한 흐름은 전통 금융시장 기반의 IBIT 옵션 시장에서도 나타난다. 블랙록의 비트코인 현물 ETF인 IBIT의 옵션 체인 데이터에 따르면, 대부분 만기구간에서 콜옵션 미결제약정이 풋옵션보다 많은 것으로 나타났다. 예컨대 6월 20일 만기 옵션의 미결제약정은 콜 46만8177건, 풋 29만5459건으로 Put/Call 비율이 0.63에 불과하다. 7월 18일 만기 또한 콜 비중이 60% 이상을 차지하고 있다. 이는 현물 ETF 시장 참여자들 역시 BTC의 중장기 상승 가능성을 지지하고 있다는 의미다.

그러나 단기 만기 구간에서는 풋옵션 거래가 상대적으로 증가하는 흐름도 감지된다. 특히 6월 6일 만기 옵션은 풋 거래량이 콜을 상회(Put/Call 비율 1.54), 7월 3일 만기 옵션은 미결제약정 기준으로도 풋 비중이 더 높아(Put/Call 비율 2.09) 단기 하락 대응 심리가 두드러졌다.

또한 ‘맥스페인(Max Pain)’ 지표 역시 대다수 만기에서 현재가보다 낮게 위치해 있어, 옵션 만기 전후 가격이 하방 압력을 받을 수 있는 가능성을 시사하고 있다. 6월 6일, 13일, 20일, 27일 등 대부분의 만기 구간에서 맥스페인 가격이 현재가보다 36% 낮은 구간에 위치하고 있어, 옵션 만기 전후로 하방 압력이 발생할 가능성을 시사하고 있다. 내재변동성 또한 6월 말7월 초 만기를 중심으로 점차 상승하는 경향을 보이며, 월말로 갈수록 시장 기대 변동성이 커지고 있음을 나타낸다.

결과적으로 옵션 시장에 반영된 투자자 심리를 종합하면, 6월 비트코인 가격 흐름은 단기 혼조세와 중장기 강세 기대가 교차하는 구조로 정리된다. 풋옵션 수요가 몰린 6월 초에는 조정 또는 박스권 흐름 가능성이 높아 보이며, 콜옵션 중심의 미결제약정과 내재변동성 상승이 나타나는 6월 말로 갈수록 반등 기대감이 재차 부각될 수 있다.

현재 옵션 데이터는 비트코인 시장의 명확한 방향성보다는 구간별 리스크 대응이 강화되고 있음을 보여주고 있다. 파생상품 투자자들이 조정 구간을 통과한 뒤 다시 상승 흐름을 점치는 시나리오에 베팅하고 있는 만큼, 6월 시장은 ‘상저하고’ 구조 속에서 변동성 확대 가능성에 유의할 필요가 있다.