가정: 업비트와 빗썸, 자체 체인 출시 가능성은?

글로벌 주요 거래소들은 자체 체인을 출시하며 새로운 수익원 확보에 나서고 있다. 업비트와 빗썸 역시 이 경쟁에 뛰어들 가능성을 배제할 수 없다.

가능한 시나리오는 네 가지다. OP 스택 기반 레이어2, 원화 스테이블코인 인프라, 한국 시장의 유동성 특수 활용, 그리고 비상장 주식 토큰화. 각각 한국만의 시장 환경을 반영한 차별화된 접근이 될 수 있다.

물론 규제 제약과 기술적 복잡성은 여전히 큰 걸림돌이다. 단기간 내 실현은 쉽지 않다. 그러나 거래량 감소와 글로벌 경쟁 심화 속에서, 두 거래소가 새로운 성장 동력을 모색해야 한다는 점만은 분명하다.

1. READY, SET, LAUNCH: 거래소 자체 체인 경쟁의 시작

암호화폐 거래소들이 본격적으로 블록체인 인프라 경쟁에 뛰어들고 있다. 코인베이스(Coinbase)의 베이스(Base), 크라켄(Kraken)의 잉크(Ink), 그리고 최근 로빈후드(Robinhood)까지 가세하며 경쟁 구도는 한층 치열해지고 있다.

이러한 치열한 경쟁의 배경에는 기존 수수료 기반 비즈니스 모델의 한계가 자리하고 있다. 거래소의 수수료 기반 모델은 암호화폐 산업에서 가장 안정적이고 검증된 수익원이지만, 시장 상황에 크게 의존하는 구조적 특성상 수익 다각화가 필요한 상황이기 때문이다. 여기에 더해, 과거에는 거래소들이 각자의 관할 규제권 내 제한된 범위에서 경쟁했다면, 이제는 경쟁 무대가 글로벌 차원으로 확장되고 있다는 점도 주목할 만하다. 또한 탈중앙화 거래소(DEX)가 한때 25% 이상의 점유율을 기록하며 중앙화 거래소의 아성에 도전하고 있는 상황이다.

이와 동시에 암호화폐 산업의 제도권 편입이 가속화되면서, 거래소 입장에서는 단순 거래 중개를 넘어 블록체인 인프라를 활용한 파생 비즈니스 기회가 빠르게 열리고 있다. 결국 이러한 변화들이 맞물리며, 거래소들의 자체 체인 경쟁은 앞으로 더욱 가속화될 수밖에 없는 상황이다.

2. What If: 업비트, 빗썸이 자체 체인을 출시한다면?

글로벌 거래소들이 앞다투어 자체 체인을 출시하는 상황에서, 자연스럽게 드는 질문은 “한국의 주요 거래소, 업비트(Upbit)와 빗썸(Bithumb)도 가능성이 있을까?”이다. 이를 판단하기 위해서는 이들 거래소들이 처한 현재 상황과 그간의 시도들을 살펴볼 필요가 있다.

한국은 글로벌 암호화폐 시장에서 독특한 위치를 차지하고 있다. 원화(KRW) 거래량은 법정화폐 기준으로 달러(USD)에 이어 글로벌 2위를 기록하며, 때로는 달러를 앞지르기도 한다. 단일 국가의 사용자만으로 이 정도 거래량을 만들어내는 것은 극히 드문 일이다. 이런 시장 환경 덕분에 업비트와 빗썸은 자산 총액 5조 원을 넘나드는 대기업으로 성장할 수 있었다.

하지만 이 견고해 보이던 구조도 변화하고 있다. 2021년 거래량 사상 최고치를 기록한 이후 두 거래소의 거래량은 감소하고 있는 추세다. 국내 사용자들이 바이낸스(Binance), 바이비트(Bybit) 등 글로벌 거래소나 탈중앙화 거래소(DEX)로 이동하고 있기 때문이다. 이는 국내 거래소가 한국의 유동성 특수에만 의존할 수 없는 환경이 다가오고 있음을 의미한다.