에테나(ENA), 세 가지 주요 성장 요인으로 상승세 가속…가장 신뢰할 수 있는 투자 대상

스테이블코인 USDe를 통해 디지털자산 시장에서 가장 빠르게 성장하고 있는 에테나(ENA)가 향후 성장을 더욱 가속할 강력한 촉매를 앞두고 있다는 분석이 주목받고 있다. 주제 마리아 마세두 애널리스트는 “이번 사이클에서 가장 확신이 큰 투자처”로 에테나를 지목하며, 스테이블코인X, 하이에나트레이드, 수수료 스위치를 핵심 성장 동력으로 제시했다.

마세두는 에테나의 성공이 “수익률을 가진 달러가 그렇지 않은 달러보다 구조적으로 더 나은 상품”이라는 단순하지만 강력한 주장에 기반한다고 설명했다. 그는 에테나의 sUSDe가 시장에서 가장 높은 수익률을 제공하는 합성 달러 상품이며 이는 시장의 폭발적인 반응으로 증명됐다고 평가했다.

실제로 에테나의 스테이블코인 USDe 공급량은 최근 한 달 만에 약 50억달러에서 113억달러로 두 배 이상 증가하며 사상 가장 빠른 속도로 100억달러 공급량을 달성했다. 마세두는 USDe의 존재감이 커지면서 생기는 신뢰도와 DeFi 및 CeFi 전반에 걸친 광범위한 통합을 바탕으로 이러한 수직적 성장이 계속될 것이라고 전망했다.

에테나는 최근 ‘스테이블코인X’라는 디지털자산신탁을 출시했다. 이것이 서클 외에 공개 시장 투자자들이 스테이블코인 사업에 직접 투자할 수 있는 유일한 통로가 될 것이라며 이는 ENA에 큰 영향을 미칠 수 있다고 분석했다.

스테이블코인X는 조달한 현금 2억1000만달러를 40일에 걸쳐 시장에서 ENA를 매수하는 데 사용하고 있으며 이는 발표 이후 ENA 가격을 거의 두 배로 상승시키는 데 큰 영향을 미쳤다.

마세두는 스테이블코인X가 시장에서 인기를 끌어 실제 순자산가치보다 높은 가격에 거래되기 시작하면 이 신뢰를 바탕으로 추가 투자 유치가 가능해진다고 설명했다. 스테이블코인X는 이렇게 확보한 자금으로 다시 ENA 토큰을 매수하고 이는 ENA 가격 상승으로 이어지기 때문에 이 과정이 반복되면서 가격 상승을 가속하는 ‘선순환 구조’가 만들어질 수 있다는 분석이다.

그는 스테이블코인X가 10억달러의 추가 자금을 조달할 가능성도 있으며 이는 현재 유통 공급량의 약 23%에 해당하는 막대한 규모라고 덧붙였다. 특히 에테나 재단이 스테이블코인X의 ENA 매도를 거부할 수 있는 권한을 가져 하방 리스크를 제어할 수 있다는 점을 핵심적인 장점으로 꼽았다.

마세두는 에테나가 하이퍼리퀴드 기반의 자체 탈중앙화 파생상품 거래소 ‘하이에나 트레이드’를 곧 출시할 것이라는 암시가 있었다고 언급했다. 이는 사용자들이 sUSDe의 높은 수익률을 담보 자산에서 그대로 얻으면서 파생상품 거래를 할 수 있는 기존보다 우월한 거래 환경을 제공한다.

핵심은 에테나가 해당 거래소에서 발생하는 거래 수수료의 50%를 수익으로 얻게 되는 구조이며 마세두는 이를 통해 에테나가 연간 1억 1700만달러에서 2억3400만달러에 달하는 막대한 추가 수익을 창출할 수 있을 것으로 추정했다.

마세두는 스테이블코인X가 활성화되고 전통 금융 투자자들이 수익률에 높은 관심을 보이는 만큼 에테나가 프로토콜 수익의 일부를 ENA 토큰 보유자에게 분배하는 ‘수수료 스위치’를 켤 유인이 크다고 전망했다.

현재 수익 수준에서 10%의 수수료만 분배해도 연간 1억달러 이상의 수익이 발생할 수 있으며 이는 ENA 스테이커에게 5~25%에 달하는 ‘실질 수익’을 제공할 수 있다. 이 실질 수익은 ENA의 펀더멘털을 강화시켜 스테이블코인X의 가치를 더욱 높이고 이는 다시 더 많은 자금 조달과 ENA 매수로 이어지는 또 다른 선순환을 만들 수 있다고 분석했다.

마세두는 “에테나는 디지털자산 관련해 가장 큰 시장을 완벽하게 공략하고 있다”며 긍정적인 결론을 내렸지만 보고서 말미에 명확한 이해상충 관계를 고지했다. 그는 “보고서 저자와 델파이 벤처스는 ENA 토큰을 보유하고 있으며 언제든 ENA를 매수 또는 매도할 수 있다”고 밝혔다. 이어 “이러한 보유 사실은 ENA에 대한 긍정적인 견해를 장려할 재정적 인센티브가 되므로 이해상충이 발생한다”고 덧붙였다.